Volatilitate implicată
Volatilitatea implicată este componenta parametrului unui model de stabilire a prețurilor opțiunilor, cum ar fi modelul Black-Scholes, care oferă prețul de piață al unei opțiuni. Volatilitatea implicată arată modul în care piața vede unde ar trebui să fie volatilitatea în viitor.
Deoarece volatilitatea implicită este orientată spre viitor, aceasta ne ajută să evaluăm sentimentul cu privire la volatilitatea unei acțiuni sau a pieței. Cu toate acestea, volatilitatea implicită nu prevede direcția în care se îndreaptă o opțiune. În acest articol, vom examina un exemplu al modului în care volatilitatea implicită este calculată utilizând modelul Black-Scholes și vom discuta despre două abordări diferite pentru a calcula volatilitatea implicită.
Chei de luat masa
- Volatilitatea implicată este una dintre mai multe componente ale formulei Black-Scholes, un model matematic care estimează variația prețurilor în timp a instrumentelor financiare, cum ar fi contractele de opțiuni.
- Celelalte cinci intrări ale modelului Black-Scholes sunt prețul de piață al opțiunii, prețul de bază al acțiunilor, prețul de exercițiu, timpul până la expirare și rata dobânzii fără risc.
- Căutarea iterativă este o metodă care folosește formula Black-Scholes pentru a calcula volatilitatea implicită.
- Un comerciant poate compara volatilitatea istorică cu volatilitatea implicită pentru a determina potențial dacă există un eveniment subiacent care ar putea afecta prețul unei acțiuni.
Formula Black-Scholes
Modelul Black-Scholes, numit și modelul Black-Scholes-Merton, a fost dezvoltat de trei economiști – Fischer Black, Myron Scholes și Robert Merton în 1973. Este un model matematic care proiectează variația prețurilor în timp a instrumentelor financiare, cum ar fi acțiuni, contracte futures sau contracte de opțiuni. Din acest model, cei trei economiști au derivat formula Black-Scholes.
De la introducerea sa, formula Black-Scholes a câștigat popularitate și a fost responsabilă pentru creșterea rapidă a tranzacțiilor cu opțiuni. Investitorii folosesc pe larg formula pe piețele financiare globale pentru a calcula prețul teoretic al opțiunilor europene (un tip de securitate financiară). Aceste opțiuni pot fi exercitate numai la expirare.
Modelul Black-Scholes nu ia în considerare dividendele plătite pe durata de viață a opțiunii.
Intrări de volatilitate implicate
Volatilitatea implicată nu este direct observabilă, deci trebuie rezolvată folosind celelalte cinci intrări ale modelului Black-Scholes, care sunt:
Volatilitatea implicată este calculată luând prețul de piață al opțiunii, introducându-l în formula Black-Scholes și rezolvând înapoi valoarea valorii volatilității. Dar există diverse abordări pentru calcularea volatilității implicite. O abordare simplă este de a utiliza o căutare iterativă, sau încercare și eroare, pentru a găsi valoarea volatilității implicite.
Căutarea iterativă
Să presupunem că valoarea unei opțiuni de apel la banii pentru Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) este de 3,23 USD când prețul acțiunilor este de 83,11 USD, prețul de grevă este de 80 USD, rata fără risc este de 0,25% și timpul până la expirare este o zi. Volatilitatea implicată poate fi calculată utilizând modelul Black-Scholes, având în vedere parametrii de mai sus, prin introducerea diferitelor valori ale volatilității implicite în modelul de stabilire a prețurilor opțiunilor.
De exemplu, începeți încercând o volatilitate implicită de 0,3. Aceasta oferă valoarea opțiunii de apel de 3,14 USD, care este prea mică. Deoarece opțiunile de apelare sunt o funcție în creștere, volatilitatea trebuie să fie mai mare. Apoi, încercați 0,6 pentru volatilitate; care oferă o valoare de 3,37 USD pentru opțiunea de apelare, care este prea mare. Încercarea de 0,45 pentru volatilitatea implicită produce 3,20 USD pentru prețul opțiunii, astfel încât volatilitatea implicită este între 0,45 și 0,6.
Procedura de căutare iterativă poate fi realizată de mai multe ori pentru a calcula volatilitatea implicită. În acest exemplu, volatilitatea implicită este de 0,541 sau 54,1%.
Volatilitatea istorică
Volatilitatea istorică, spre deosebire de volatilitatea implicită, se referă la volatilitatea realizată pe o perioadă dată și privește înapoi la mișcările anterioare ale prețului. O modalitate de a folosi volatilitatea implicită este de a o compara cu volatilitatea istorică.
Din exemplul de mai sus, dacă volatilitatea în WBA este de 23,6%, ne uităm în urmă în ultimele 30 de zile și observăm că volatilitatea istorică este calculată a fi de 23,5%, ceea ce reprezintă un nivel moderat de volatilitate. Dacă un comerciant compară acest lucru cu volatilitatea implicită actuală, comerciantul ar trebui să devină conștient de faptul că poate sau nu să existe un eveniment care ar putea afecta prețul acțiunii.
Linia de fund
S-a dovedit că formula Black-Scholes duce la prețuri foarte apropiate de prețurile de piață observate. Și, așa cum am văzut, formula oferă o bază importantă pentru calcularea altor intrări, cum ar fi volatilitatea implicită. Deși acest lucru face ca formula să fie destul de valoroasă pentru comercianți, aceasta necesită matematică complexă. Din fericire, comercianții și investitorii care îl folosesc nu trebuie să facă aceste calcule. Ele pot conecta pur și simplu intrările necesare într-un calculator financiar.