De ce o companie ar cumpăra acțiunile proprii?

Rascumpararile stoc se referă la răscumpărarea de acțiuni din stoc de către compania care le -a emis. O  răscumpărare are loc atunci când societatea emitentă plătește acționarilor valoarea de piață pe acțiune și reabsorbe acea parte din proprietatea sa care a fost distribuită anterior între investitorii publici și privați.

Cu răscumpărări de acțiuni, cunoscute și sub numele de răscumpărări de acțiuni, compania poate cumpăra acțiuni pe piața deschisă sau de la acționarii săi direct. În ultimele decenii, buybacks parts dividende au depășit ca o modalitate de preferat să se întoarcă în numerar pentru acționari. Deși companiile mai mici pot alege să recurgă la răscumpărări, companiile blue-chip sunt mult mai susceptibile să facă acest lucru din cauza costurilor implicate.

Chei de luat masa

• Companiile fac răscumpărări din diverse motive, inclusiv consolidarea companiei, creșterea valorii capitalului propriu și pentru a arăta mai atractiv din punct de vedere financiar.
• Dezavantajul răscumpărării este că acestea sunt de obicei finanțate cu datorii, care pot tensiona fluxul de numerar.
• Răscumpărările de acțiuni pot avea un efect ușor pozitiv asupra economiei în general.

Motive pentru răscumpărări

Deoarece companiile ridica de capital de capital prin vânzarea de comune și acțiunile preferențiale, poate părea contra-intuitiv ca o afacere ar putea alege să dea banii înapoi. Cu toate acestea, există numeroase motive pentru care ar putea fi benefic pentru o companie să își răscumpere acțiunile, inclusiv consolidarea proprietății, subevaluarea și creșterea ratelor sale financiare cheie.

Numerarul neutilizat este costisitor

Fiecare acțiune de acțiuni comune reprezintă o mică participație la proprietatea societății emitente, inclusiv dreptul de a vota asupra politicii companiei și a deciziilor financiare. Dacă o afacere are un proprietar administrator și un milion de acționari, are de fapt 1.000.001 de proprietari. Companiile emit acțiuni pentru a strânge capitaluri proprii pentru a finanța extinderea, dar dacă nu există potențiale oportunități de creștere la vedere, a deține toate acele finanțări neutilizate înseamnă a împărți proprietatea fără un motiv întemeiat.

Întreprinderile care s-au extins pentru a-și domina industriile, de exemplu, pot constata că există puțină creștere. Cu atât de puțin spațiu liber pentru a crește, transportul unor cantități mari de capitaluri proprii în bilanț devine mai mult o povară decât o binecuvântare.

Acționarii solicită rentabilitate a investițiilor lor sub formă de dividende, care reprezintă un cost al capitalului propriu – astfel încât afacerea plătește în esență privilegiul de a accesa fondurile pe care nu le folosește. Răscumpărarea unei părți sau a tuturor acțiunilor restante poate fi o modalitate simplă de a plăti investitorii și de a reduce costul total al capitalului. Din acest motiv, Walt Disney (DIS) și-a redus numărul de acțiuni restante pe piață prin cumpărarea a 73,8 milioane de acțiuni, evaluate în mod colectiv la 7,5 miliarde de dolari, în 2016.

Păstrează prețul acțiunilor

Acționarii doresc, de obicei, un flux constant de dividende în creștere de la companie. Și unul dintre obiectivele directorilor companiei este de a maximiza bogăția acționarilor. Cu toate acestea, directorii companiei trebuie să echilibreze acționarii liniștiți și să rămână agili, dacă economia scade într-o recesiune. 

Una dintre cele mai afectate bănci din timpul Marii recesiuni a fost Bank of America Corporation (BAC). Banca și-a revenit frumos de atunci, dar mai are ceva de făcut pentru a reveni la gloria sa anterioară. Cu toate acestea, la sfârșitul anului 2017, Bank of America a cumpărat înapoi aproape 300 de milioane de acțiuni în perioada precedentă de 12 luni.  Deși dividendul a crescut în aceeași perioadă, conducerea executivă a băncii a alocat în mod constant mai mulți bani pentru a răscumpăra acțiuni, mai degrabă decât pentru dividende. 

De ce sunt favorizate răscumpărările față de dividende? Dacă economia încetinește sau cade în recesiune, banca ar putea fi forțată să-și reducă dividendele pentru a păstra numerarul. Rezultatul ar duce fără îndoială la o vânzare a stocului. Cu toate acestea, dacă banca ar decide să răscumpere mai puține acțiuni, obținând aceeași conservare a capitalului ca o reducere a dividendelor, prețul acțiunilor ar avea probabil mai puțină lovitură. Angajarea pentru plata dividendelor cu creșteri constante va duce cu siguranță la creșterea stocului unei companii, dar strategia dividendelor poate fi o sabie cu două tăișuri pentru o companie. În cazul unei recesiuni, răscumpărările de acțiuni pot fi reduse mai ușor decât dividendele, cu un impact mult mai puțin negativ asupra prețului acțiunilor.

Stocul este subevaluat

Un alt motiv major pentru companiile de a răscumpăra: ei simt cu adevărat că acțiunile lor sunt subevaluate. Subevaluarea are loc din mai multe motive, adesea datorită incapacității investitorilor de a vedeaperformanțele pe termen scurt ale unei afaceri, știrilor senzaționaliste sausentimentuluigeneral de urs. Un val de răscumpărări de acțiuni a măturat Statele Unite în 2010 și 2011, când economia se confrunta cu o recuperare incipientă din Marea Recesiune.  Multe companii au început să facă prognoze optimiste pentru anii următori, dar prețurile acțiunilor companiei reflectă în continuare epuizarea economică care le-a afectat în anii anteriori. Aceste companii au investit în ele însele prin răscumpărarea acțiunilor, sperând să valorifice când prețurile acțiunilor au început să reflecte în cele din urmă realități economice noi, îmbunătățite.

În cazul în care un stoc este subevaluată dramatic, compania emitentă poate răscumpăra o parte din acțiunile sale la acest preț redus și apoi re problema ele, odată ce piața a corectat, crescând astfel capitalul său de capital fără să emită un acțiuni suplimentare. Deși poate fi o mișcare riscantă în cazul în care prețurile rămân scăzute, această manevră poate permite companiilor care încă mai au nevoie pe termen lung de finanțare de capital să își mărească capitalurile proprii fără a dilua în continuare proprietatea companiei.

De exemplu, să presupunem că o companie emite 100.000 de acțiuni la 25 USD pe acțiune, strângând 2,5 milioane USD în capitaluri proprii. O știre nepotrivită care pune sub semnul întrebării etica conducerii companiei determină acționarii panicați să înceapă să vândă, reducând prețul la 15 USD pe acțiune. Compania decide să răscumpere 50.000 de acțiuni la 15 USD pe acțiune pentru o cheltuială totală de 750.000 de dolari și să aștepte frenezia. Compania rămâne profitabilă și lansează o nouă și captivantă linie de produse în trimestrul următor, creșterea prețului depășind prețul inițial de ofertă la 35 USD pe acțiune. După ce și-a recâștigat popularitatea, compania retransmite cele 50.000 de acțiuni la noul preț de piață pentru un aflux total de capital de 1,75 milioane de dolari. Datorită scurtei subevaluări a acțiunilor sale, compania a reușit să transforme 2,5 milioane USD în capitaluri proprii în 3,5 milioane USD fără a dilua în continuare proprietatea prin emiterea de acțiuni suplimentare.

Este o soluție rapidă pentru situația financiară

Cumpărarea de acțiuni înapoi poate fi, de asemenea, o modalitate ușoară de a face o afacere să pară mai atractivă pentru investitori. Prin reducerea numărului de acțiuni restante, raportul câștigurilor pe acțiune (EPS) al unei companii este automat crescut – deoarece câștigurile sale anuale sunt acum împărțite la un număr mai mic de acțiuni restante. De exemplu, o companie care câștigă 10 milioane de dolari într-un an cu 100.000 de acțiuni restante are un EPS de 100 de dolari. Dacă răscumpără 10.000 din acțiunile respective, reducând totalul acțiunilor sale restante la 90.000, EPS-ul său crește la 111,11 USD fără nicio creștere efectivă a câștigurilor.

De asemenea, investitorii pe termen scurt caută adesea să câștige bani rapid investind într-o companie care duce la o răscumpărare programată. Afluxul rapid de investitori umflă în mod artificial evaluarea acțiunilor și crește raportul preț companie al companiei (P / E). Raportul rentabilității capitalului propriu (ROE) este o altă valoare financiară importantă care primește un impuls automat.

O interpretare a răscumpărării este că compania este sănătoasă din punct de vedere financiar și nu mai are nevoie de finanțare excesivă de capitaluri proprii. De asemenea, piața poate vedea că managementul are suficientă încredere în companie pentru a reinvesti în sine. Răscumpărările de acțiuni sunt, în general, considerate mai puțin riscante decât investițiile în cercetare și dezvoltare pentru noi tehnologii sau achiziționarea unui concurent; este o acțiune profitabilă, atât timp cât compania continuă să crească. Investitorii văd de obicei răscumpărările de acțiuni ca un semn pozitiv pentru apreciere în viitor. Drept urmare, răscumpărările de acțiuni pot duce la o grabă de investitori care cumpără acțiuni.  

Dezavantajul răscumpărărilor

O răscumpărare de acțiuni afectează ratingul de credit al unei companii dacă trebuie să împrumute bani pentru a răscumpăra acțiunile. Multe companii finanțează răscumpărări de acțiuni, deoarece dobânda împrumutului este deductibilă din impozite. Cu toate acestea, obligațiile datoriei epuizează rezervele de numerar, care sunt frecvent necesare atunci când vânturile economice se schimbă împotriva unei companii. Din acest motiv, agențiile de raportare a creditelor consideră răscumpărarea acțiunilor astfel finanțate într-o lumină negativă: nu consideră creșterea EPS sau valorificarea acțiunilor subevaluate ca o justificare bună pentru preluarea datoriei. O reducere a ratingului de credit urmează adesea unei astfel de manevre.

Efect asupra economiei

În ciuda celor de mai sus, economia în ansamblu? Răscumpărările de acțiuni pot avea un efect ușor pozitiv asupra economiei în general. Acestea tind să aibă un efect mult mai direct și mai pozitiv asupra economiei financiare, deoarece conduc la creșterea prețurilor acțiunilor. Dar, în multe feluri, economia financiară se alimentează în economia reală și invers. Cercetările au arătat că creșterile bursiere au un efect ameliorativ asupra încrederii consumatorilor, consumului și achizițiilor majore, fenomen denumit „ efectul bogăției ”.

Un alt mod în care îmbunătățirile economiei financiare influențează economia reală este costurile mai mici ale împrumuturilor pentru corporații. La rândul lor, aceste corporații sunt mai susceptibile de a extinde operațiunile sau de a cheltui pentru cercetare și dezvoltare. Aceste activități duc la creșterea angajării și a veniturilor. Pentru persoane fizice, îmbunătățirile înregistrate în bilanțul gospodăriei sporesc șansele pe care le valorifică pentru a se împrumuta pentru a cumpăra o casă sau pentru a începe o afacere.