Devenirea unui consilier de investiții înregistrat

Cei care doresc să lucreze ca consilieri financiari independenți pentru investitori individuali, să administreze active sau să ofere consiliere financiară, în general, trebuie să devină un consilier de investiții înregistrat (RIA). Spre deosebire de cea a unui planificator financiar – o profesie mai largă, fără mandate legale pentru formare sau acordare de licențe – drumul spre a deveni RIA are cerințe specifice.

Chei de luat masa

• Consilierii de investiții înregistrați (RIA) – profesioniști financiari care consiliază persoane fizice și își gestionează portofoliile – trebuie să îndeplinească anumite calificări juridice și profesionale.
• RIA-urile trebuie să promoveze examenul din seria 65.
• RIA trebuie să se înregistreze la SEC sau autoritățile de stat, în funcție de suma de bani pe care o gestionează.
• Solicitarea pentru a deveni RIA include depunerea unui formular ADV, care include un document de divulgare care este distribuit și tuturor clienților.
• De regulă, compensate cu un procent din activele aflate în administrare, RIA-urile au obligația legală de a acționa în permanență în calitate de fiduciar pentru clienții lor.

Licențierea și calificările RIA

Primul pas pentru a deveni consilier de investiții înregistrat (RIA) este să treci examenul Seria 65 (Legea consilierului de investiții uniform). Acest test este administrat de Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ), o organizație privată care se autoreglează, care redactează și aplică regulile care reglementează brokerii înregistrați și firmele de brokeri-dealeri din Statele Unite.

Cu toate acestea, participanții la test nu trebuie să fie sponsorizați de un broker-dealer, deoarece sunt valabili pentru majoritatea celorlalte examene legate de valori mobiliare administrate de FINRA.

Testul în sine acoperă legile federale privind valorile mobiliare și alte subiecte legate de sfaturile de investiții. Are 140 de întrebări cu răspuns multiplu, dintre care 10 sunt întrebări preliminare care nu vor fi luate în considerare pentru nota finală. Din cele 130 de întrebări marcate, un candidat trebuie să răspundă corect la 94 pentru a trece examenul de trei ore.

Este important să rețineți că, deși nu sunt necesare alte licențe sau denumiri pentru a deveni RIA, majorității consilierilor le va fi destul de dificil să aducă afaceri fără calificări suplimentare, cum ar fi desemnarea CFP® sau CFA. De fapt, multe state vor permite de fapt consilierilor care poartă următoarele denumiri în stare bună să renunțe la seria 65. Aceste denumiri includ:

• Certified Financial Planner® (CFP®)
• Chartered Financial Analyst (CFA)
• Consilier de investiții autorizat (CIC)
• Consultant financiar agreat (ChFC)
• Specialist în finanțe personale (PFS)

Înregistrare federală și de stat pentru RIA

Dacă furnizarea de consiliere investițională sau  servicii de gestionare a activelor va fi cheia serviciilor pe care le oferiți, următorul pas pentru a deveni RIA este să vă înregistrați fie la SEC, fie la statul (statele) în care intenționați să faceți afaceri. Cu toate acestea, nu va trebui să faceți acest lucru dacă furnizarea de servicii sau consiliere de investiții este pur incidentală pentru practica dvs. O listă a profesioniștilor care pot beneficia de această excepție include:

• Contabili
• Avocați
• Ingineri
• Profesori
• Bancherii
• Broker-dealeri
• Editori
• Consilieri care lucrează exclusiv cu titluri de stat SUA
• Consilierii care sunt înregistrați la Comisia de tranzacționare pe viitor a mărfurilor și pentru care furnizarea de consiliere în materie de investiții nu este o linie principală de activitate
• Angajații organizațiilor caritabile

Eligibilitatea înregistrării SEC

Reglementările adoptate în Legea Dodd-Frank în 2010 stabilesc anumite limite pentru înregistrarea SEC:

• Un mic consilier cu mai puțin de 25 de milioane de dolari din AUM este interzis să înregistreze SEC dacă biroul principal și sediul său se află într-un stat care reglementează consilierii (în prezent toate statele, cu excepția Wyoming).
• Un consilier de dimensiuni medii cu AUM între 25 și 100 milioane de dolari din AUM: este obligat să se înregistreze la SEC dacă biroul și sediul principal sunt în New York sau Wyoming, cu excepția cazului în care este disponibilă o scutire de înregistrare (de exemplu, scutirea pentru anumite consilieri pentru fonduri private).
• Este interzisă înregistrarea SEC dacă sediul principal și sediul său se află în orice stat, cu excepția New York-ului sau Wyoming-ului, iar consilierul de dimensiuni medii trebuie să fie înregistrat în acel stat. Dacă nu este necesar ca consilierul de talie medie să fie înregistrat în acel stat, atunci consilierul trebuie să se înregistreze la SEC, cu excepția cazului în care este disponibilă o scutire de înregistrare.
• Un consilier care se apropie de 100 milioane USD de AUM se poate baza pe un „tampon” de înregistrare care variază de la 90 milioane USD la 110 milioane USD de AUM. Consilierul: se poate înregistra la SEC atunci când achiziționează 100 milioane USD din AUM
• Trebuie să vă înregistrați la SEC odată ce ajunge la 110 milioane USD din AUM, cu excepția cazului în care este disponibilă o scutire de înregistrare
• Odată înregistrat la SEC, nu i se cere să se retragă din înregistrarea SEC și să se înregistreze la state până când consilierul nu are mai puțin de 90 de milioane de dolari din AUM.
• Un consilier mare cu cel puțin 110 milioane USD de AUM este obligat să se înregistreze la SEC, cu excepția cazului în care este disponibilă o scutire de înregistrare.

Orice firmă sau persoană fizică care acționează în calitate de consilier de investiții în numele unei companii de investiții este, de asemenea, obligată să depună la SEC, indiferent de numărul de active administrate.

Firmele care se înregistrează la SEC nu sunt obligate niciodată să depună și la state, dar trebuie să depună o notificare de înregistrare SEC la fiecare stat în care își desfășoară activitatea. Majoritatea statelor nu necesită înregistrarea sau depunerea unei notificări în cazul în care consilierul are mai puțin de cinci clienți în stat și nu are un sediu acolo.

Majoritatea firmelor se înregistrează la aceste entități ca o corporație, fiecare angajat acționând ca reprezentant al unui consilier de investiții ( IAR ). Trebuie remarcat faptul că, deși înregistrarea corporativă poate limita răspunderea financiară a unui consilier, aceasta nu va permite să scape de acțiunile legale sau de reglementare în cazul în care RIA încalcă regulile.

RIA și formularul ADV

Următorul pas în procesul de înregistrare este crearea unui cont la Depozitarul de înregistrare a consilierilor de investiții (IARD), care este gestionat de FINRA în numele SEC și al statelor. (Câteva state care nu necesită acest lucru, deci consilierii care fac afaceri doar în acele localități nu trebuie să treacă prin acest proces.)

Odată ce contul este deschis, FINRA va furniza consilierului sau firmei un număr CRD și informații despre ID-ul contului. Apoi, RIA poate depune formularul ADV și formularele U4 fie cu SEC, fie cu state.

Formularul ADV este documentul oficial de aplicare utilizat de guvern pentru a depune cererea de a deveni RIA. Are mai multe secțiuni pe care toate trebuie să le completeze, deși numai prima secțiune este trimisă electronic SEC sau guvernului de stat pentru aprobare. Partea II a formularului servește ca document de divulgare care este distribuit tuturor clienților. Trebuie să enumere în mod clar toate serviciile oferite clienților, precum și o defalcare a compensațiilor și a taxelor, posibilele conflicte de interese, codul de etică al firmei, starea financiară a consilierului, experiența educațională și acreditările și orice părți afiliate.

Acest formular trebuie, de asemenea, încărcat electronic în IARD și oferit tuturor clienților noi și potențiali. Pregătirea și trimiterea acestor formulare durează de obicei majoritatea firmelor câteva săptămâni, iar apoi SEC trebuie să răspundă la cerere în termen de 45 de zile.

Unele state pot răspunde imediat după 30 de zile, dar procesul, în ambele cazuri, este întârziat adesea de cereri de informații suplimentare și întrebări care necesită clarificări. Toate firmele care se înregistrează la SEC trebuie, de asemenea, să creeze un program cuprinzător de conformitate scrisă care să acopere toate aspectele practicii lor, de la tranzacționare și administrarea conturilor la vânzări și marketing și proceduri disciplinare interne.

Odată ce SEC aprobă o cerere, firma se poate angaja în afaceri ca RIA și este obligată să depună o modificare anuală la anexa 1 la ADV, care actualizează toate informațiile relevante ale firmei (cum ar fi numărul de active în prezent administrate). De asemenea, deși SEC nu are cerințe financiare sau de obligațiuni specifice pentru consilieri, cum ar fi o valoare netă minimă sau un flux de numerar, aceasta examinează îndeaproape starea financiară a consilierului în timpul procesului de solicitare.

Majoritatea statelor solicită RIA-urilor să aibă o valoare netă de cel puțin 35.000 dolari dacă au custodia efectivă a fondurilor clienților și 10.000 dolari dacă nu au; RIA care nu îndeplinesc această cerință trebuie să depună o garanție de garanție. (Regulile pentru această cerință, precum și alte câteva aspecte ale înregistrării, variază de la stat la stat.)

RIA vs RR

Profesioniștii din domeniul financiar aleg să devină RIA, deoarece le permite o mai mare libertate de a-și structura practicile – mai mult decât a permis reprezentanților înregistrați care consiliază, cumpără și vând titluri de valoare pentru investitori individuali, de obicei ca angajați ai firmelor de brokeraj.

---

În ciuda denumirilor similare, reprezentanții înregistrați (RR) nu sunt aceiași cu consilierii de investiții înregistrați. RR-urile funcționează pentru un intermediar, servind drept reprezentant pentru clienții care tranzacționează produse de investiții. Brokerii sunt RR-uri.

Reprezentanții înregistrați care lucrează pentru brokeri – aka brokeri – trebuie să plătească întotdeauna un procent din câștigurile lor drept compensație pentru asistența din back-office și pentru supravegherea conformității, ceea ce majoritatea vor recunoaște cu ușurință poate fi uneori foarte dominant.

De asemenea, brokerii lucrează, de obicei, la comision, în timp ce majoritatea RIA își percep clienții fie un procent din activele administrate, fie o taxă fixă ​​sau orară pentru serviciile lor. Multe RIA utilizează, de asemenea, o altă firmă, cum ar fi un broker de reduceri, pentru a găzdui activele clienților lor în loc să dețină conturile in-house, pentru a le simplifica păstrarea evidenței și administrarea.

Bătălia pentru supravegherea reglementărilor

Deși SEC și statele au responsabilitatea de a supraveghea RIA-urile, FINRA a petrecut câțiva ani în urmă făcând lobby pentru Congres pentru ca acesta să-și asume sarcina, încercând chiar să primească un proiect de lege în acest sens în 2012. FINRA susține că cercetările arată că SEC nu poate supraveghea în mod adecvat industria RIA de la sine și fie are nevoie de mai multe resurse pentru a face acest lucru, fie trebuie să cedeze supravegherea RIA unei organizații de autoreglementare (SRO), cum ar fi FINRA.

Într-adevăr, un studiu realizat chiar de SEC în 2011 a arătat că guvernul avea doar capacitatea de a revizui mai puțin de 10% din toate RIA-urile aflate sub jurisdicția sa în 2010. FINRA a susținut că are resursele necesare pentru a supraveghea și revizui toate RIA-urile pe în mod regulat.

Cu toate acestea, comunitatea RIA a luptat pentru a opri FINRA de a pătrunde pe teritoriul său. Costul administrării acestei reglementări suplimentare ar pune o povară financiară grea asupra consilierilor, iar multe firme mai mici ar fi probabil scoase din activitate.

Multe vizualiza, de asemenea FINRA RIA ca o organizație ineficientă, care este puternic părtinitoare față de comunitatea broker-dealer, iar unele statistici indică faptul că FINRA a pronunțat în mod substanțial în favoarea majore wirehouses în arbitraj cazurile în care clienții solicită sume mari de bani în litigiile tranzacționale.

Consilieri a se vedea, de asemenea, în mod substanțial FINRA scădere protecția acordată clienților RIA acum, ca li se cere în mod legal RIA să acționeze în  calitate fiduciară pentru clienții lor, în orice moment.

Reprezentanții autorizați de brokeri și titluri de valoare trebuie să îndeplinească numai  standardul de adecvare, un standard de conduită mult mai scăzut, care necesită doar ca o anumită tranzacție efectuată de un broker să fie „potrivită” pentru client în acel moment. Standardul fiduciar impune ca consilierii să pună necondiționat interesele clienților lor înaintea lor în orice moment și în orice situație și circumstanță. Supravegherea FINRA ar pune probabil capăt acestui standard pentru consilieri.

Linia de fund

Consilierii de investiții înregistrați se bucură de o libertate mai mare decât omologii lor din industrie care lucrează la comision. De asemenea, li se cere să respecte un standard de conduită mult mai ridicat, iar majoritatea consilierilor consideră că acest lucru nu ar trebui să se schimbe.

Desigur, cei care se înregistrează pentru a deveni RIA trebuie să se confrunte și cu problemele normale de pornire cu care se confruntă majoritatea noilor proprietari de afaceri, cum ar fi marketingul, brandingul și locația, pe lângă procesul de înregistrare.

Site- ul web SEC oferă informații suplimentare despre devenirea RIA.