Deleveraging: Ce înseamnă pentru America corporativă
Deleveraging este un termen care vine în prim plan în timpul și după perioadele de criză economică, indiferent dacă este vorba de o recesiune, o recesiune totală sau o depresie. În majoritatea cazurilor, se aplică persoanelor fizice sau consumatorilor care încearcă să-și clarifice bilanțurile. Dar poate fi folosit și pentru a descrie situația financiară a întreprinderilor și chiar a guvernelor. Dar ce înseamnă mai exact? Care sunt ramificațiile sale? E bine? Este rau? Cui îl ajută și cui îl doare? Pentru a dezvălui misterele dezechilibrării, ajută să începeți cu antonimul său: pârghia.
Chei de luat masa
- Deteriorarea are loc atunci când o firmă își reduce efectul de levier financiar sau datoria prin creșterea capitalului sau prin vânzarea activelor și / sau prin reduceri acolo unde este necesar.
- Dezechilibrarea întărește bilanțurile.
- Firmele cu datorii toxice se pot confrunta cu o lovitură substanțială a bilanțurilor lor, pe măsură ce piața investițiilor cu venit fix se prăbușește.
- Atunci când reducerea efectului de levier afectează economia, guvernul intervine prin preluarea efectului de levier pentru a cumpăra active și a pune un nivel sub prețuri sau pentru a încuraja cheltuielile.
Ce este pârghia?
Pârghia a devenit un aspect integrant al societății noastre. Termenul se referă la utilizarea capitalului împrumutat pentru a spori posibilitatea unei rentabilități. Întreprinderile folosesc această strategie pentru a-și finanța operațiunile, a finanța extinderile și a plăti pentru cercetare și dezvoltare (R&D). Prin utilizarea datoriilor, companiile își pot plăti facturile fără a emite mai multe acțiuni, prevenind astfel diluarea capitalului propriu.
De exemplu, dacă o companie s-a format cu o investiție de 5 milioane de dolari de la investitori, capitalul propriu al companiei este de 5 milioane de dolari – aceștia sunt banii pe care compania îi folosește pentru a opera. Dacă compania încorporează în continuare finanțarea datoriei prin împrumutarea a 20 de milioane de dolari, compania are acum 25 de milioane de dolari pentru a investi în proiecte de bugetare a capitalului și mai multe oportunități de a crește valoarea pentru numărul fix de acționari.
Pârghia devine puțin mai complicată, deoarece există două tipuri principale de pârghie care pot fi utilizate: Pârghie operațională și pârghie financiară. Pârghia operațională și financiară face ca veniturile și profiturile să fie mai sensibile la ciclurile economice, ceea ce poate fi un lucru bun în perioadele de expansiune economică și un lucru rău în timpul declinului economic. Esența problemei este că efectul de levier este egal cu datoria, care este egal cu plata dobânzilor.
Ce este dezavantajarea?
Vechiul adagiu „totul cu măsură” se aplică perfect conceptului de pârghie. Atunci când companiile au depășit utilizarea leverage-ului, acestea se confruntă cu probleme din cauza plăților excesive de dobânzi cu care se confruntă. Atunci intervine jocul de îndatorare scăderea de datorii . Deci, ce anume este?
Termenul se referă la punctul în care o firmă încearcă să-și reducă efectul de levier financiar sau datoria. Cea mai bună modalitate pentru o companie sau o persoană de a face acest lucru este de a achita orice sau toate datoriile existente. Acest lucru se poate face prin strângerea de capital pentru a șterge datoria din bilanțul său sau prin vânzarea de active pentru a strânge banii. Fără reducere a efectului de levier, o entitate s-ar putea pune în situația de a-și respecta datoria, deoarece povara poate deveni insuportabilă.
Manipulați cu precauție
Din punct de vedere al afacerii, dezintermedierea consolidează bilanțurile. Este o acțiune solidă pentru a readuce o companie pe drumul cel bun. Dintr-o perspectivă practică, totuși, reducerea efectului de levier nu este chiar atât de drăguț. Concedierea lucrătorilor, închiderea uzinelor, reducerea bugetelor de cercetare și dezvoltare și vânzarea activelor sunt toate la egalitate pe parcursul implementării unei strategii de îndatorare, deoarece companiile încearcă să rețină bani în plus pentru a-și achita obligațiile.
Redevenirea poate necesita concedieri, închideri de uzine, reduceri ale bugetelor, precum și vânzarea de active.
Wall Street întâmpină, în general, dezintervenția cu succes cu o îmbrățișare caldă. Anunțurile de disponibilizări masive determină scăderea costurilor corporative și creșterea prețurilor acțiunilor. Cu toate acestea, dezintervenția nu merge întotdeauna conform planului. Când nevoia de a strânge capital pentru a reduce nivelul datoriilor obligă firmele să vândă active pe care nu doresc să le vândă la prețuri de vânzare, prețul acțiunilor unei companii suferă, în general, pe termen scurt. Mai rău încă, atunci când investitorii au senzația că o companie deține datorii neperformante și nu este în măsură să își reducă valoarea, valoarea acelei datorii scade și mai mult. Companiile sunt apoi obligate să-l vândă în pierdere – dacă pot să-l vândă deloc.
Datoriile toxice și dezafectarea
Incapacitatea de a vinde sau de a deservi datoria poate duce la eșecul afacerii. Firmele care dețin datoria toxică a companiilor care nu reușesc se pot confrunta cu o lovitură substanțială a bilanțurilor lor pe măsură ce piața investițiilor cu venit fix se prăbușește. Așa a fost cazul firmelor care dețin datoria Lehman Brothers înainte de prăbușirea din 2008.
Băncilor li se cere să dețină un procent specific din activele lor în rezervă pentru a-și acoperi obligațiile față de creditori, inclusiv deponenții care pot face cereri de retragere. De asemenea, li se cere să mențină anumite rapoarte de capital / datorie. Pentru a menține aceste rate, băncile își reduc efectele de depreciere atunci când se tem că împrumuturile pe care le-au făcut nu vor fi rambursate sau când valoarea activelor pe care le dețin scade. Când băncile sunt îngrijorate de rambursare, creditarea încetinește. Atunci când împrumutul încetinește, consumatorii nu pot împrumuta, deci sunt mai puțin capabili să cumpere produse și servicii de la companii. În mod similar, întreprinderile nu se pot împrumuta pentru extindere, astfel încât angajarea încetinește și unele companii sunt obligate să vândă active cu reducere pentru a rambursa împrumuturile bancare.
În cazul în care multe bănci reduc efectul de depreciere în același timp, prețurile acțiunilor scad, deoarece companiile care nu mai pot împrumuta de la bănci sunt reevaluate în funcție de prețul activelor pe care încearcă să le vândă la reducere. Piețele datoriilor se pot prăbuși, deoarece investitorii sunt reticenți să dețină obligațiunile de la companiile cu probleme sau să cumpere investiții în care este împachetată datoria.
Redevenirea este la un preț
Atunci când pierderea efectului de levier creează o spirală descendentă în economie, guvernul este obligat să intervină. Guvernele își asumă datorii sau pârghii pentru a cumpăra active și a pune un nivel sub prețuri sau pentru a încuraja cheltuielile. Acest lucru poate veni într-o varietate de forme, inclusiv cumpărarea de titluri garantate cu ipotecă (MBS) pentru a susține prețurile locuințelor și a încuraja împrumuturile bancare, emiterea de garanții guvernamentale pentru susținerea valorii anumitor titluri de valoare, luarea de poziții financiare în companiile care cedează, furnizarea reduceri fiscale direct către consumatori, subvenționând achiziționarea de aparate sau automobile prin credite fiscale sau o serie de alte acțiuni similare. De asemenea, Rezerva Federală (Fed) poate reduce rata fondurilor federale pentru a face mai puțin costisitoare băncile să împrumute bani una de la cealaltă, să reducă dobânzile și să încurajeze băncile să acorde împrumuturi consumatorilor și întreprinderilor.
Linia de fund
Atunci când sectorul afacerilor se îndepărtează, guvernul nu poate continua să preia efectul de levier pentru totdeauna, deoarece datoria publică trebuie în cele din urmă rambursată de contribuabili. Situația se complică rapid și nu există răspunsuri ușoare. Trebuie puse în aplicare în consecință politici economice eficiente pentru a remedia spirala descendentă.