Junior Security
Ce este o securitate junior?
Un titlu junior este unul care are o creanță cu prioritate mai mică decât alte titluri cu privire la veniturile sau activele emitentului său.
De exemplu, acțiunile obișnuite sunt un titlu junior comparativ cu obligațiunile corporative. Prin urmare, dacă firma emitentă intră în faliment, deținătorii de obligațiuni vor fi plătiți în fața acționarilor.
Chei de luat masa
- Valorile mobiliare junior au o prioritate mai mică de creanță asupra activelor sau veniturilor comparativ cu valorile mobiliare senior.
- De exemplu, acțiunile ordinare sunt un titlu junior, în timp ce obligațiunile sunt un titlu senior.
- În procedurile de faliment, regula Priorității absolute impune rambursarea deținătorilor de titluri junior doar dacă toți ceilalți furnizori de capital au fost rambursați.
Înțelegerea valorilor mobiliare junior
Atunci când se produce falimentul, toate părțile interesate din companie vor încerca să fie rambursate cât mai mult din investițiile lor. Cu toate acestea, există reguli clare care determină ordinea în care sunt rambursate diferite tipuri de părți interesate.
În partea de sus a listei se află deținătorii de titluri de valoare senior. În funcție de structura de capital a companiei în cauză, cele mai importante titluri de valoare pot fi obligațiuni, obligațiuni, împrumuturi bancare, acțiuni preferențiale sau alte tipuri de titluri de valoare. Cu toate acestea, într-o structură tipică de capital, deținătorii de obligațiuni și alți creditori sunt primii rambursați, în timp ce acționarii obișnuiți sunt prioritatea cea mai mică.
Această metodă de ordonare a rambursării activelor în caz de faliment este cunoscută ca principiul priorității absolute. Se bazează pe secțiunea 1129 (b) (2) din Codul falimentului Statelor Unite. Uneori este denumit și principiul „preferinței de lichidare”.
Motivul pentru care unele tipuri de valori mobiliare primesc prioritate față de altele se datorează faptului că nu toate valorile mobiliare au același profil risc-recompensă. De exemplu, deținătorii de obligațiuni corporative s-ar putea aștepta să primească o rată a dobânzii de 3,5% pe piața actuală, în timp ce acționarii pot obține teoretic plăți potențiale de creștere și dividende nelimitate. Având în vedere randamentele modeste asociate obligațiunilor corporative, deținătorii de obligațiuni trebuie să fie compensați sub forma unui risc mai mic. Aceștia primesc această compensație acordându-se prioritate față de acționari în cazul în care compania se implică în mod implicit.
Exemplu real din lume de securitate junior
Sunteți proprietarul unei companii producătoare numită XYZ Industries. Pentru a vă lansa compania, ați strâns 1 milion de dolari de la acționari și ați contractat o ipotecă de 500.000 de dolari pentru a cumpăra proprietăți imobiliare pentru fabrica dvs. Ați asigurat apoi o linie de credit de 500.000 USD de la bancă, pentru a vă finanța nevoile de fond de rulment.
Zece ani mai târziu, afacerea dvs. s-a clătinat și sunteți forțați să procedați la faliment. Privind bilanțul dvs., vedeți că v-ați maximizat linia de credit și că aveți un sold restant de 350.000 USD pe ipoteca dvs. După lichidarea tuturor echipamentelor și a altor active, puteți strânge un total de 900.000 USD.
În acest scenariu, ar trebui să plătiți mai întâi creditorii dvs. principali, și anume banca care v-a împrumutat ipoteca și linia de credit. Prin urmare, din cei 900.000 de dolari pe care i-ați strâns din vânzarea activelor dvs., 350.000 de dolari ar urma să plătească ipoteca și 500.000 de dolari ar urma să plătească linia de credit. Restul de 50.000 de dolari ar fi distribuiți investitorilor dvs., care sunt ultimii la rând, deoarece au investit în acțiuni ordinare, care sunt o garanție junior.
Deși aceasta reprezintă o pierdere foarte amară de 95% pentru acționarii dvs., amintiți-vă că, dacă afacerea dvs. ar fi avut succes, nu există o limită superioară a randamentului investiției de care s-ar fi putut bucura.