Notă structurată
Ce este o notă structurată?
O notă structurată este o obligație de creanță care conține, de asemenea, o componentă derivată încorporată care ajustează profilul risc-rentabilitate al titlului. Performanța de returnare a unei note structurate va urmări atât obligația subiacentă a datoriilor, cât și instrumentul derivat încorporat în aceasta.
Acest tip de notă este o garanție hibridă care încearcă să-și schimbe profilul prin includerea unor structuri de modificare suplimentare, crescând astfel rentabilitatea potențială a obligațiunii.
Chei de luat masa
- O notă structurată este o obligație de creanță care conține, de asemenea, o componentă derivată încorporată care ajustează profilul risc-rentabilitate al titlului.
- Randamentul unei note structurate este legat de performanța unui activ subiacent, a unui grup de active sau a unui indice.
- Flexibilitatea notelor structurate le permite să ofere o mare varietate de recompense potențiale greu de găsit în altă parte.
- Notele structurate sunt produse financiare complicate care suferă de risc de piață, lichiditate scăzută și risc de neplată.
Înțelegerea notelor structurate
O notă structurată este un titlu de creanță emis de instituțiile financiare. Randamentul său se bazează pe indici de capitaluri proprii, un singur capital propriu, un coș de acțiuni, rate ale dobânzii, mărfuri sau valute străine. Performanța unei note structurate este legată de randamentul unui activ subiacent, grup de active sau indice.
Toate notele structurate au două piese subiacente: o componentă de obligațiuni și o componentă derivată. Porțiunea de obligațiuni a notei ocupă cea mai mare parte a investiției și oferă protecție principală. Restul investiției care nu este alocat obligațiunii este utilizat pentru achiziționarea unui produs derivat și oferă potențial de creștere investitorilor. Partea derivată este utilizată pentru a asigura expunerea la orice clasă de active.
Un exemplu de bancnotă structurată ar fi o obligațiune pe cinci ani cuplată cu un contract futures pe migdale. Notele structurate obișnuite includ note protejate de principal, note convertibile invers și note cu pârghie.
Avantajele notelor structurate
Flexibilitatea notelor structurate le permite să ofere o mare varietate de recompense potențiale greu de găsit în altă parte. Notele structurate pot oferi potențial crescut sau scăzut de creștere, risc descendent și volatilitate generală.
De exemplu, o bancnotă structurată poate consta dintr-o obligațiune destul de stabilă, cuplată cu opțiuni de apel în afara băncii pentru acțiuni riscante. O astfel de combinație limitează pierderile, creând în același timp potențialul pentru câștiguri mari. Pe de altă parte, ar putea duce la pierderi mici repetate dacă opțiunile de apel sunt prea departe de bani.
Mai frecvent, o notă structurată va oferi pierderi limitate în schimbul câștigurilor limitate în comparație cu alte active. De exemplu, nota structurată ar putea fi legată de S&P 500, cu câștiguri limitate la 10% și pierderi maxime stabilite la 15%.
În cele din urmă, notele structurate pot fi folosite și pentru a face pariuri neconvenționale pe rezultate specifice. O notă structurată poate depinde de volatilitatea pieței bursiere, măsurată de VIX. O altă notă structurată bazată pe spread-uri de tip bull put ar putea oferi câștiguri semnificative chiar și pe piețele plate. Cu toate acestea, o astfel de notă ar avea un risc negativ ridicat atunci când piața de valori are pierderi mici.
Dezavantaje ale notelor structurate
Instrumentele derivate sunt complicate, chiar și atunci când nu sunt combinate cu alte produse financiare. De exemplu, contractele futures de mărfuri necesită cunoștințe specifice din partea investitorului pentru a înțelege implicațiile lor depline. Aceasta face ca o notă structurată să fie un produs foarte complex, deoarece este atât un instrument de datorie, cât și un instrument derivat. Este vital să știm cum să calculăm plățile așteptate ale unei note structurate.
Notele structurate sunt adesea prea riscante și complicate pentru investitorii individuali.
Riscul de piață este predominant în toate investițiile, iar notele structurate au capcane. Unele note structurate au protecție principală. Pentru cei care nu fac acest lucru, este posibil să se piardă o parte sau totalitatea directorului. Acest risc apare atunci când instrumentul derivat subiacent devine volatil. Acest lucru se poate întâmpla cu prețurile de capitaluri proprii, ratele dobânzii, prețurile mărfurilor și ratele de schimb valutar.
Lichiditatea redusă este adesea o problemă pentru deținătorii de note structurate. Flexibilitatea notelor structurate face dificilă dezvoltarea piețelor mari pentru anumite note. Acest lucru face foarte dificilă cumpărarea sau vânzarea unei note structurate pe o piață secundară. Investitorii care caută o bancnotă structurată ar trebui să se aștepte să dețină instrumentul până la scadența sa. Astfel, trebuie să se acorde mare atenție atunci când se investește într-o notă structurată. ETF-urile tampon reprezintă o alternativă mai lichidă la notele structurate pentru investitorii care doresc să limiteze pierderile în schimbul unor câștiguri potențiale mai mici.
Notele structurate suferă, de asemenea, de un risc de neplată mai mare decât obligațiile de bază și instrumentele derivate. Dacă emitentul bancnotelui este implicit, întreaga valoare a investiției ar putea fi pierdută. Investitorii pot reduce acest risc de nerambursare cumpărând direct datorii și instrumente derivate. De exemplu, este posibil să cumpărați obligațiuni ale Trezoreriei SUA de la guvern și să cumpărați opțiuni separat. Acest lucru ar proteja majoritatea fondurilor de riscul de neplată.