4 lucruri de bază de știut despre obligațiuni
Doriți să consolidați profilul de rentabilitate al portofoliului dvs.? Adăugarea de obligațiuni poate crea un portofoliu mai echilibrat prin adăugarea diversificării și calmarea volatilității. Dar piața obligațiunilor poate părea necunoscută chiar și celor mai experimentați investitori. Mulți investitori realizează doar tranzacții în obligațiuni, deoarece sunt confuzi de complexitatea aparentă a pieței și de terminologie. În realitate, obligațiunile sunt instrumente de creanță foarte simple. Deci, cum ajungi în această parte a pieței? Începeți să investiți în obligațiuni învățând acești termeni de bază ai pieței obligațiunilor.
Chei de luat masa
- Unele dintre caracteristicile obligațiunilor includ scadența, rata cuponului, statutul lor fiscal și calitatea lor.
- Mai multe tipuri de riscuri asociate obligațiunilor includ riscul ratei dobânzii, riscul de credit / neplată și riscul de plată în avans.
- Majoritatea obligațiunilor vin cu ratinguri care descriu gradul lor de investiție.
- Randamentele obligațiunilor își măsoară randamentul.
Caracteristici de bază ale obligațiunilor
O obligațiune este pur și simplu un împrumut contractat de o companie. În loc să meargă la o bancă, compania primește banii de la investitorii care își cumpără obligațiunile. În schimbul capitalului, compania plătește un cupon de dobândă, care reprezintă rata anuală a dobânzii plătită pentru o obligațiune exprimată ca procent din valoarea nominală. Compania plătește dobânda la intervale prestabilite (de obicei anual sau semestrial) și returnează principalul la data scadenței, încheind împrumutul.
Obligațiunile sunt o formă de IOU între creditor și împrumutat.
Spre deosebire de acțiuni, obligațiunile pot varia semnificativ în funcție de condițiile contractului său, un document legal care subliniază caracteristicile obligațiunii. Deoarece fiecare emisiune de obligațiuni este diferită, este important să înțelegeți condițiile precise înainte de a investi. În special, există șase caracteristici importante de luat în considerare atunci când se ia în considerare o obligațiune.
Maturitate
Aceasta este data la care valoarea principală sau parțială a obligațiunii este plătită investitorilor și obligația companiei de obligațiuni se încheie. Prin urmare, definește durata de viață a obligațiunii. Scadența unei obligațiuni este una dintre considerațiile principale pe care un investitor le cântărește în raport cu obiectivele și orizontul lor de investiții. Maturitatea este adesea clasificată în trei moduri:
- Pe termen scurt: obligațiunile care intră în această categorie tind să se maturizeze în termen de unu până la trei ani
- Pe termen mediu: datele de scadență pentru aceste tipuri de obligațiuni sunt în mod normal peste zece ani
- Pe termen lung: aceste obligațiuni se maturizează în general pe perioade mai lungi de timp
Securizat / nesigurat
O garanție poate fi garantată sau nesigurată. O obligațiune garantată garantează active specifice deținătorilor de obligațiuni în cazul în care societatea nu poate rambursa obligația. Acest activ se mai numește garanție la împrumut. Deci, dacă emitentul de obligațiuni este implicit, activul este apoi transferat investitorului. Un titlu garantat cu ipotecă (MBS) este un tip de obligațiune garantată garantată cu titluri la casele împrumutătorilor.
Obligațiunile negarantate, pe de altă parte, nu sunt garantate de nicio garanție. Aceasta înseamnă că dobânda și principalul sunt garantate numai de către societatea emitentă. De asemenea, numite obligațiuni, aceste obligațiuni returnează puțin din investiția dvs. dacă compania eșuează. Ca atare, acestea sunt mult mai riscante decât obligațiunile garantate.
Preferință de lichidare
Atunci când o firmă intră în faliment, rambursează investitorii într-o anumită ordine pe măsură ce lichidează. După ce o firmă își vinde toate activele, începe să-și plătească investitorii. Datoria senior este datoria care trebuie plătită mai întâi, urmată de datoria junior (subordonată). Acționarii primesc tot ce a mai rămas.
Cupon
Suma cuponului reprezintă dobânda plătită deținătorilor de obligațiuni, în mod normal anual sau semestrial. Cuponul se mai numește rata cuponului sau randamentul nominal. Pentru a calcula rata cuponului, împărțiți plățile anuale la valoarea nominală a obligațiunii.
Stare fiscală
În timp ce majoritatea obligațiunilor corporative sunt investiții impozabile, unele obligațiuni guvernamentale și municipale sunt scutite de impozite, astfel încât veniturile și câștigurile de capital nu sunt supuse impozitării. Obligațiunile scutite de impozite au, în mod normal, o dobândă mai mică decât obligațiunile impozabile echivalente. Un investitor trebuie să calculeze randamentul echivalent cu impozitul pentru a compara rentabilitatea cu cea a instrumentelor impozabile.
Callability
Unele obligațiuni pot fi achitate de un emitent înainte de scadență. Dacă o obligațiune are o prevedere de apel, aceasta poate fi achitată la date anterioare, la alegerea companiei, de obicei la o primă ușoară la egalitate. O companie poate alege să-și apeleze obligațiunile dacă ratele dobânzilor le permit să împrumute cu o rată mai bună. Obligațiunile apelabile atrag, de asemenea, investitorii, deoarece aceștia oferă rate de cupon mai bune.
Riscurile obligațiunilor
Obligațiunile sunt o modalitate excelentă de a câștiga venituri, deoarece tind să fie investiții relativ sigure. Dar, la fel ca orice altă investiție, acestea prezintă anumite riscuri. Iată câteva dintre cele mai frecvente riscuri cu aceste investiții.
Riscul ratei dobânzii
Ratele dobânzilor împărtășesc o relație inversă cu obligațiunile, deci atunci când ratele cresc, obligațiunile tind să scadă și invers. Riscul ratei dobânzii apare atunci când ratele se modifică semnificativ față de ceea ce se aștepta investitorul. În cazul în care ratele dobânzii scad semnificativ, investitorul se confruntă cu posibilitatea plății în avans. În cazul în care ratele dobânzilor cresc, investitorul va rămâne blocat cu un instrument cu randament inferior ratelor pieței. Cu cât este mai mare timpul până la scadență, cu atât este mai mare riscul ratei dobânzii pe care îl suportă un investitor, deoarece este mai greu să se prevadă evoluțiile pieței mai departe în viitor.
Riscul de credit / implicit
Riscul de credit sau de neplată este riscul ca plățile de dobânzi și de capital datorate pentru obligație să nu fie efectuate conform cerințelor. Atunci când un investitor cumpără o obligațiune, se așteaptă ca emitentul să achite dobânzile și plățile de capital – la fel ca orice alt creditor.
Atunci când un investitor analizează obligațiuni corporative, ar trebui să evalueze posibilitatea ca societatea să nu mai poată creanța. Siguranța înseamnă, de obicei, că compania are venituri din exploatare și flux de numerar mai mari comparativ cu datoria sa. Dacă inversul este adevărat și datoria depășește numerarul disponibil, investitorul poate dori să rămână departe.
Riscul de plată în avans
Riscul de plată în avans este riscul ca o anumită emisiune de obligațiuni să fie achitată mai devreme decât se aștepta, în mod normal printr-un acord de apel. Aceasta poate fi o veste proastă pentru investitori, deoarece compania are un stimulent doar pentru a rambursa obligația mai devreme atunci când ratele dobânzilor au scăzut substanțial. În loc să continue să dețină o investiție cu dobândă ridicată, investitorii sunt lăsați să reinvestească fonduri într-un mediu cu o rată a dobânzii mai mică.
Obligațiuni
Majoritatea obligațiunilor au un rating care evidențiază calitatea creditului. Adică cât de puternică este obligațiunea și capacitatea acesteia de a-și plăti principalul și dobânzile. Evaluările sunt publicate și sunt utilizate de investitori și profesioniști pentru a le judeca valoarea.
Agenții
Agențiile de rating de obligațiuni cele mai des citate sunt Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service și Fitch Ratings. Evaluează capacitatea unei companii de a-și rambursa obligațiile. Evaluările variază de la AAA la Aaa pentru emisiile de înaltă clasă foarte susceptibile de a fi rambursate la D pentru emisiile care sunt în prezent implicite.
Obligațiunile cotate BBB la Baa sau mai mult se numesc investment grade. Acest lucru înseamnă că este puțin probabil ca aceștia să încalce obligațiile și tind să rămână investiții stabile. Obligațiunile cotate de la BB la Ba sau mai puțin sunt numite obligațiuni nedorite este mai probabil ca implicit să fie și mai speculativ și să fie supus volatilității prețurilor.
Firmele nu vor avea obligațiunile evaluate, caz în care depinde numai de investitor să judece capacitatea de rambursare a unei firme. Deoarece sistemele de rating diferă pentru fiecare agenție și se schimbă din când în când, căutați definiția ratingului pentru emisiunea de obligațiuni pe care o luați în considerare.
Randamentele Bond
Randamentele obligațiunilor sunt toate măsuri de rentabilitate. Randamentul până la scadență este măsurarea cea mai des utilizată, dar este important să înțelegem alte câteva măsurători ale randamentului care sunt utilizate în anumite situații.
Randament până la maturitate (YTM)
După cum sa menționat mai sus, randamentul până la scadență (YTM) este cea mai frecvent citată măsurare a randamentului. Acesta măsoară rentabilitatea obligațiunii dacă este menținută până la scadență și toate cupoanele sunt reinvestite la rata YTM. Deoarece este puțin probabil ca cupoanele să fie reinvestite la același ritm, randamentul real al unui investitor va diferi ușor. Calculul manual YTM este o procedură lungă, deci este mai bine să utilizați funcțiile Excel RATE sau YIELDMAT (începând cu Excel 2007). O funcție simplă este disponibilă și pe un calculator financiar.
Randament de curent
Randamentul curent poate fi folosit pentru a compara veniturile din dobânzi furnizate printr – o legătură la dividende venitul furnizat de un stoc. Aceasta se calculează prin împărțirea cuponului anual al obligațiunii la prețul actual al obligațiunii. Rețineți, acest randament încorporează doar partea de venit a randamentului, ignorând posibilele câștiguri sau pierderi de capital. Ca atare, acest randament este cel mai util doar pentru investitorii preocupați doar de veniturile curente.
Randament nominal
Randamentul nominal al unei obligațiuni este pur și simplu procentul de dobândă care trebuie plătit periodic asupra obligațiunii. Se calculează prin împărțirea plății anuale a cuponului la valoarea nominală sau nominală a obligațiunii. Este important de reținut că randamentul nominal nu estimează rentabilitatea cu exactitate, cu excepția cazului în care prețul actual al obligațiunilor este același cu valoarea sa nominală. Prin urmare, randamentul nominal este utilizat numai pentru calcularea altor măsuri de rentabilitate.
Randament la apel (YTC)
O obligațiune exigibilă are întotdeauna o probabilitate de a fi apelată înainte de data scadenței. Investitorii vor obține un randament ușor mai mare dacă obligațiunile apelate sunt plătite la o primă. Un investitor într-o astfel de obligațiune ar putea dori să știe ce randament va fi realizat dacă obligațiunea este apelată la o anumită dată de apel, pentru a determina dacă riscul de plată anticipată este util. Este cel mai ușor să calculați randamentul de apelat utilizând funcțiile Excel YIELD sau IRR sau cu un calculator financiar.
Randament realizat
Randamentul realizat dintr – o legătură ar trebui să fie calculată în cazul în care un investitor intenționează să dețină o legătură doar pentru o anumită perioadă de timp, mai degrabă decât la maturitate. În acest caz, investitorul va vinde obligațiunea, iar acest preț viitor al obligațiunii viitoare trebuie estimat pentru calcul. Deoarece prețurile viitoare sunt greu de prezis, această măsurare a randamentului este doar o estimare a rentabilității. Acest calcul al randamentului se realizează cel mai bine folosind funcțiile YIELD sau IRR ale Excel sau utilizând un calculator financiar.
Linia de fund
Deși piața obligațiunilor pare complexă, este într-adevăr condusă de aceleași compromisuri de risc / rentabilitate ca și piața de valori. Odată ce un investitor stăpânește acești câțiva termeni și măsurători de bază pentru a demonta dinamica de piață familiară, acesta poate deveni un investitor de obligațiuni competent. Odată ce ai prins o limbă, restul este ușor.