Cum să investiți ca un fond de acoperire
V-ați întrebat vreodată cum gândesc administratorii de fonduri speculative și cum sunt uneori capabili să genereze profituri explozive pentru investitorii lor? Nu ești singur. De ani de zile, fondurile speculative au păstrat un anumit nivel de mister despre ele și despre modul lor de funcționare; și de ani de zile, companiile publice și investitorii cu amănuntul au încercat să descopere metodele din spatele lor (uneori) aparentă nebunie.
Este imposibil să descoperiți și să înțelegeți strategia fiecărui fond de hedging – la urma urmei, există mii dintre ele acolo. Cu toate acestea, există câteva constante în ceea ce privește stilul investițional, metodele de analiză utilizate și modul în care sunt evaluate tendințele pieței.
Chei de luat masa
- Unele fonduri speculative se concentrează pe situații de arbitraj sau alte situații speciale, în timp ce altele sunt neutre pe piață sau utilizează strategii combinate lungi / scurte.
- În timp ce câștigurile-pe-acțiune sunt o metodă importantă pentru evaluarea profitabilității, managerii din lumea fondurilor speculative sunt, de asemenea, axate pe fluxul de numerar.
- Unele fonduri speculative vor împinge tranzacțiile prin mai mulți brokeri sau mai multe burse pentru a obține randamente mai bune, precum și pentru a profita de prețurile greșite pe piață.
- Fondurile speculative cumpără titluri la marjă sau obțin împrumuturi și linii de credit pentru a face mai multe achiziții; atunci când aceste tipuri de pariuri se plătesc, se plătesc foarte mult, dar atunci când eșuează, unele companii au dat faliment.
- În loc să dețină o poziție pe termen nelimitat, fondurile speculative sunt de obicei suficient de disciplinate pentru a cumpăra un titlu, pentru a beneficia de un eveniment specific care afectează prețul titlului și pentru a ieși suficient de curând pentru a înregistra profituri.
Fluxul de numerar este regele
Fondurile speculative pot veni în toate formele și dimensiunile. Unele pot pune un accent puternic pe situații de arbitraj (cum ar fi achiziții sau oferte de acțiuni), în timp ce altele se concentrează pe situații speciale. Alții pot încă să urmărească să fie neutri pe piață și să profite în orice mediu sau să folosească strategii de investiții duale lungi / scurte complicate.
În timp ce mulți investitori urmăresc valori cum ar fi câștigurile pe acțiune (EPS), mulți fonduri speculative tind, de asemenea, să urmărească foarte atent o altă valoare cheie: fluxul de numerar.
Fluxul de numerar este important, deoarece linia de fund EPS poate fi manipulate sau modificate de evenimente unice, cum ar fi taxe sau avantaje fiscale. Fluxul de numerar și situația fluxului de numerar urmăresc fluxul de bani, astfel încât să vă poată spune dacă compania a generat o sumă mare din investiții sau dacă a încasat bani de la terți, precum și cum se comportă operațional. Datorită detaliilor și divizării situației fluxului de numerar în trei părți (operațiuni, investiții și finanțare), este considerat un instrument foarte valoros.
Această declarație poate, de asemenea, renunța la investitor în cazul în care compania întâmpină probleme la plata facturilor sau poate oferi o idee despre cât de mulți bani ar putea avea la îndemână pentru a răscumpăra acțiuni, a achita datoriile sau pentru a efectua o altă tranzacție potențial de creștere a valorii.
Fondurile speculative sunt adesea percepute ca generând profituri uriașe pentru clienții lor, dar metodele lor sunt învăluite în secret.
Rulați tranzacții prin mai mulți brokeri sau efectuați arbitraj
Atunci când individul mediu cumpără sau vinde o acțiune, ei tind să o facă prin intermediul unui broker preferat. Tranzacția este, în general, simplă și simplă, dar fondurile speculative, în efortul lor de a elimina orice câștig posibil, tind să desfășoare tranzacții prin intermediul mai multor brokeri, în funcție de care oferă cel mai bun comision, cea mai bună executare sau alte servicii pentru a asista fondul speculativ.
Fondurile pot cumpăra, de asemenea, un titlu pe o bursă și o pot vinde pe alta, dacă înseamnă un câștig puțin mai mare (o formă de bază de arbitraj). Datorită dimensiunii lor mai mari, multe fonduri depășesc eforturile și pot fi capabili să adune câteva puncte procentuale suplimentare în fiecare an, în profit, valorificând diferențele minime de preț.
Fondurile speculative pot, de asemenea, să caute și să încerce să profite de prețurile greșite pe piață. De exemplu, dacă prețul unei valori mobiliare la bursa din New York se tranzacționează sincronizat cu contractul său futures corespunzător la bursa din Chicago, un comerciant ar putea vinde simultan (scurt) cel mai scump dintre cele două și să cumpere celălalt, profitând astfel din diferență.
Această dorință de a împinge plicul și de a aștepta cele mai mari câștiguri posibile poate aborda cu ușurință câteva puncte procentuale suplimentare pe parcursul unui an, atâta timp cât pozițiile potențiale se anulează reciproc.
Utilizarea efectului de levier și a instrumentelor derivate
Fondurile speculative utilizează de obicei efectul de levier pentru a-și mări rentabilitatea. Aceștia pot achiziționa valori mobiliare în marjă sau pot obține împrumuturi și linii de credit pentru a finanța și mai multe achiziții. Ideea este de a profita de o oportunitate sau de a profita de aceasta. Versiunea scurtă a poveștii spune că, dacă investiția poate genera un randament suficient de mare pentru a acoperi costurile dobânzilor și comisioanele (pentru fondurile împrumutate), acest tip de tranzacționare poate fi o strategie extrem de eficientă.
Dezavantajul este că atunci când piața se deplasează împotriva fondului speculativ și a pozițiilor sale de levier, rezultatul poate fi devastator. În astfel de condiții, fondul trebuie să mănânce pierderile plus costul contabil al împrumutului. Cunoscutul prăbușire din 1998 al fondului speculativ Managementul capitalului pe termen lung a avut loc doar din cauza acestui fenomen.
Fondurile speculative pot achiziționa opțiuni, care adesea se tranzacționează doar pentru o fracțiune din prețul acțiunii. De asemenea, aceștia pot utiliza contracte futures sau forward ca mijloc de îmbunătățire a rentabilității sau de reducere a riscului. Această dorință de a-și valorifica pozițiile cu investitorilor cu valoare netă ridicată și acreditați, care sunt considerați pe deplin conștienți (și poate mai capabili să absoarbă) riscurile implicate.
Cunoaștere unică din surse bune
Multe fonduri mutuale tind să se bazeze pe informațiile pe care le obțin de la firmele de brokeraj sau sursele lor de cercetare și relațiile pe care le au cu conducerea superioară.
Dezavantajul fondurilor mutuale este însă că un fond poate menține multe poziții (uneori în sute), astfel încât cunoștințele lor intime despre o anumită companie pot fi oarecum limitate.
Fondurile speculative – în special cele care mențin portofolii concentrate – au adesea capacitatea și dorința de a cunoaște foarte bine o companie. În plus, pot utiliza mai multe surse din partea vânzătorului pentru informații și pot cultiva relații pe care le-au dezvoltat cu conducerea superioară și chiar, în unele cazuri, personalul secundar și terțiar, precum și poate distribuitorii folosiți de companie, foști angajați sau o varietate de alte contacte. Deoarece profiturile administratorilor de fonduri sunt strâns legate de performanță, deciziile lor de investiții sunt de obicei motivate de un singur lucru – să facă bani pentru investitorii lor.
Fondurile mutuale cultivă relații oarecum similare și fac diligență extinsă și pentru portofoliile lor. Dar fondurile speculative nu sunt reținute de limitările de referință sau de regulile de diversificare. Prin urmare, cel puțin teoretic, ar putea fi capabili să petreacă mai mult timp pe poziție; din nou, modul în care se plătesc managerii de fonduri speculative este un motivator puternic, care își poate alinia interesele direct cu cele ale investitorilor.
Știu când să le împăturești
Mulți investitori cu amănuntul par să cumpere acțiuni cu o singură speranță în minte: să urmărească creșterea prețului titlului. Nu este nimic în neregulă cu dorința de a face bani, însă foarte puțini investitori își iau în considerare strategia de ieșire sau la ce preț și în ce condiții vor lua în considerare vânzarea.
Fondurile speculative sunt un animal complet diferit. Aceștia se implică adesea într-o acțiune pentru a profita de un anumit eveniment sau evenimente, cum ar fi beneficiile obținute din vânzarea unui activ, o serie de lansări pozitive de câștiguri, știri despre o achiziție accretivă sau un alt catalizator.
Cu toate acestea, odată ce acest eveniment se întâmplă, ei au adesea disciplina de a-și rezerva profiturile și de a trece la următoarea oportunitate. Acest lucru este important de reținut, deoarece o strategie de ieșire poate amplifica rentabilitatea investițiilor și poate contribui la atenuarea pierderilor.
Directorii de fonduri mutuale țin adesea cu ochii pe ușa de ieșire, dar o singură poziție poate reprezenta doar o fracțiune de procent din totalul deținerilor unui fond mutu, astfel încât obținerea celei mai bune execuții la ieșire poate să nu fie la fel de importantă. Așadar, pentru că de multe ori mențin mai puține poziții, fondurile speculative trebuie, de obicei, să fie mereu în joc și să fie gata să înregistreze profituri.
Linia de fund
Deși adesea misterioase, fondurile speculative utilizează sau utilizează unele tactici și strategii care sunt disponibile pentru toată lumea. Cu toate acestea, ele au adesea un avantaj distinct în ceea ce privește contactele din industrie, valorificarea activelor investibile, contactele cu brokerii și capacitatea de a accesa informații despre prețuri și tranzacționare.