1 mai 2021 15:58

Cum funcționează piața de valori?

Dacă te sperie gândul de a investi în piață, nu ești singur. Persoanele cu o experiență foarte limitată în investițiile pe acțiuni sunt fie îngroziți de poveștile de groază ale investitorului mediu care își pierd 50% dinvaloarea portofoliului – de exemplu, pe cele două piețe urs  care au avut loc deja în acest mileniu  – sau sunt înșelați de „fierbinte” sfaturi „care poartă promisiunea unor recompense uriașe, dar rareori dau roade. Așadar, nu este surprinzător faptul că se spune că pendulul sentimentului investițional se leagănă între frică și lăcomie.

Realitatea este că investițiile pe piața de valori implică riscuri, dar atunci când sunt abordate într-o manieră disciplinată, este una dintre cele mai eficiente modalități de a-și construi valoarea netă.  În timp ce valoarea casei proprii reprezintă cea mai mare parte a valorii nete a individului mediu, majoritatea celor bogați și foarte bogați au, în general, majoritatea averii lor investite în acțiuni.  Pentru a înțelege mecanica pieței de valori, să începem prin a aprofunda definiția unui stoc și a diferitelor sale tipuri.

Chei de luat masa

  • Acțiunile sau acțiunile unei companii reprezintă capitaluri proprii în firmă, care oferă acționarilor drepturi de vot, precum și o creanță reziduală asupra câștigurilor corporative sub formă de câștiguri de capital și dividende.
  • Piețele bursiere sunt locul în care investitorii individuali și instituționali se reunesc pentru a cumpăra și vinde acțiuni într-un loc public. În prezent, aceste schimburi există ca piețe electronice.
  • Prețurile acțiunilor sunt stabilite în funcție de cerere și ofertă pe piață, pe măsură ce cumpărătorii și vânzătorii plasează comenzi. Fluxul de comenzi și spread-urile de ofertă sunt adesea întreținute de specialiști sau de factorii de decizie de piață pentru a asigura o piață ordonată și echitabilă.

Definiția „stocului”

Un stoc  sau social ( deasemenea,cunoscut sub numele de„unei companii de capital “) este un instrument financiar care reprezintă dreptul deproprietate într -o companie sau decorporație și reprezintă o creanță proporțională asupra sale active (ce deține) și câștigurile (ceea ce generează în profituri).

Deținerea de acțiuni implică faptul că acționarul deține o porțiune a companiei egală cu numărul de acțiuni deținute ca proporție din totalul acțiunilor restante ale companiei. De exemplu, o persoană fizică sau entitate care deține 100.000 de acțiuni ale unei companii cu un milion de acțiuni în circulație ar avea o participație de 10% în ea. Majoritatea companiilor au acțiuni restante care se ridică la milioane sau miliarde.

Stoc comun și preferat

Deși există două tipuri principale de acțiuni – comune și  preferențiale – termenul „acțiuni” este sinonim cu acțiuni comune, întrucât valoarea lor de piață combinatăși volumele de tranzacționare sunt cu mult mai mari decât cele ale acțiunilor preferate.

Principala distincție dintre cele două este că acțiunile ordinare poartă de obicei drepturi de vot  care permit acționarului comun să aibă un cuvânt de spus în adunările corporative (cum ar fi adunarea generală anuală sau AGA) – acolo unde aspecte precum alegerea pentru consiliul de administrație sau numirea auditorilor sunt votate – în timp ce acțiunile preferențiale nu au în general drepturi de vot. Acțiunile preferențiale sunt denumite astfel deoarece au preferință asupra acțiunilor ordinare dintr-o companie pentru a primi dividende  , precum și active în caz de lichidare.

Acțiunile comune pot fi clasificate în continuare în funcție de drepturile lor de vot.În timp ce premisa de bază a acțiunilor ordinare este că acestea ar trebui să aibă drepturi de vot egale – un vot pe acțiune deținută – unele companii au clase de acțiuni duale sau multiple cu drepturi de vot diferite atașate fiecărei clase.Într-o astfel de structură cu două clase, acțiunile din clasa A, de exemplu, pot avea 10 voturi pe acțiune, în timp ce acțiunile din categoria „cu vot subordonat”din categoria B pot avea doar un vot pe acțiune. Structurile de acțiuni duale sau multiple sunt proiectate pentru a permite fondatorilor unei companii să își controleze averile, direcția strategică și capacitatea de a inova.

De ce o companie emite acțiuni

Gigantul corporativ de astăzi a început probabil ca o micăentitate privată lansată de un fondator vizionar acum câteva decenii. Gândiți-vă la Jack Ma care a incubat Alibaba Group Holding Limited (BABA ) din apartamentul său din Hangzhou, China, în 1999, sau Mark Zuckerberg a fondat cea mai veche versiune a Facebook, Inc. (FB ) din camera de dormit a Universității Harvard în 2004. acestea au devenit printre cele mai mari companii din lume în câteva decenii.

Cu toate acestea, creșterea într-un ritm atât de frenetic necesită acces la o cantitate masivă de capital. Pentru a face trecerea de la o idee care germinează în creierul unui antreprenor la o companie care operează, aceștia trebuie să închirieze un birou sau o fabrică, să angajeze angajați, să cumpere echipamente și materii prime și să stabilească, printre altele, o rețea de vânzare și distribuție.. Aceste resurse necesită sume semnificative de capital, în funcție de amploarea și domeniul de aplicare al demarării afacerii.

A strange capital

Un startup poate strânge un astfel de capital fie prin vânzarea de acțiuni (finanțare de capitaluri proprii ), fie prin împrumut de bani ( finanțare prin datorii ). Finanțarea datoriei poate fi o problemă pentru o întreprindere, deoarece poate avea puține active de garantat pentru un împrumut – în special în sectoare precum tehnologia sau biotehnologia, unde o firmă are puține active corporale plus dobânda împrumutului ar impune o povară financiară în în primele zile, când compania ar putea să nu aibă venituri sau câștiguri.

Prin urmare, finanțarea prin acțiuni este calea preferată pentru majoritatea startup-urilor care au nevoie de capital. Întreprinzătorul poate obține inițial fonduri din economii personale, precum și din prieteni și familie, pentru a dezvolta afacerea. Pe măsură ce afacerea se extinde și cerințele de capital devin mai substanțiale, antreprenorul poate apela la investitori îngeri și firme de capital de risc.

Listarea acțiunilor

Atunci când o companie se înființează, este posibil să aibă nevoie de acces la sume de capital mult mai mari decât poate obține din operațiuni în curs sau dintr-un împrumut bancar tradițional. Poate face acest lucru prin vânzarea de acțiuni către public printr-o ofertă publică inițială  (IPO). Acest lucru schimbă statutul companiei de la o firmă privată ale cărei acțiuni sunt deținute de câțiva acționari la o companie cotată la bursă ale cărei acțiuni vor fi deținute de numeroși membri ai publicului larg. IPO oferă, de asemenea, investitorilor timpurii din companie o oportunitate de a încasa o parte din acțiune, obținând deseori recompense foarte frumoase în acest proces.

Odată ce acțiunile companiei sunt listate la bursă și tranzacționarea în aceasta începe, prețul acestor acțiuni va fluctua pe măsură ce investitorii și comercianții evaluează și reevaluează valoarea lor intrinsecă. Există multe rapoarte și valori diferite care pot fi utilizate pentru a evalua stocurile, dintre care cea mai populară măsură este probabil raportul Preț / Câștig (sau PE). Analiza stocului tinde, de asemenea, să se încadreze în una din cele două tabere – analiza fundamentală sau analiza tehnică.

Ce este bursa?

Bursele sunt piețe secundare, unde proprietarii de acțiuni pot tranzacționa cu potențiali cumpărători. Este important să înțelegem că corporațiile listate pe piețele de valorinu cumpără șinu își vând propriile acțiuni în mod regulat (companiile se pot angaja în răscumpărări de acțiuni  sau pot emite noi acțiuni,  dar acestea nu sunt operațiuni de zi cu zi și apar adesea în afara cadrului unui schimb). Deci, atunci când cumpărați o acțiune de pe piața de valori, nu o cumpărați de la companie, ci o cumpărați de la un alt acționar existent. La fel, atunci când vă vindeți acțiunile, nu le revindeți companiei – ci le vindeți altui investitor.

Primele piețe bursiere au apărut în Europa în secolele al XVI-lea și al XVII-lea, în principal în orașe portuare sau centre comerciale precum Anvers, Amsterdam și Londra.  Cu toate acestea, aceste burse timpurii erau mai asemănătoare cu bursele de obligațiuni, deoarece numărul mic de companii nu emitea capitaluri proprii. De fapt, majoritatea corporațiilor timpurii erau considerate organizații semi-publice, deoarece trebuiau să fie închiriate de guvernul lor pentru a desfășura activități.

La sfârșitul secolului al XVIII-lea, piețele bursiere au început să apară în America, în special la New York Stock Exchange (NYSE), care a permis tranzacționarea acțiunilor de capital. Onoarea primei burse din America revine Bursei de Valori din Philadelphia (PHLX), care există și astăzi.  NYSE a fost fondată în 1792 odată cu semnarea Acordului Buttonwood de către 24 de agenți de bursă și comercianți din New York.Înainte de această încorporare oficială, comercianții și brokerii se întâlneau neoficial sub un buton de pe Wall Street pentru a cumpăra și vinde acțiuni.

Apariția piețelor bursiere moderne a inaugurat o epocă de reglementare și profesionalizare care asigură acum cumpărătorilor și vânzătorilor de acțiuni să aibă încredere că tranzacțiile lor vor fi efectuate la prețuri corecte și într-o perioadă rezonabilă de timp. Astăzi, există multe burse de valori în SUA și în întreaga lume, dintre care multe sunt conectate electronic. La rândul său, acest lucru înseamnă că piețele sunt mai eficiente și mai lichide.

Există, de asemenea, o serie de schimburi fără prescripție medicală reglementate, uneori cunoscute sub numele de buletine, care se numesc acronimul OTCBB. Acțiunile OTCBB tind să fie mai riscante, deoarece listează companiile care nu îndeplinesc criteriile mai stricte de listare a burselor mai mari.  De exemplu, schimburile mai mari pot necesita ca o companie să funcționeze pentru o anumită perioadă de timp înainte de a fi listată și că îndeplinește anumite condiții privind valoarea și profitabilitatea companiei.  În majoritatea țărilor dezvoltate, bursele sunt organizații de autoreglementare (SRO), organizații neguvernamentale care au puterea de a crea și de a aplica reglementări și standarde din industrie.  Prioritatea pentru burse este de a proteja investitorii prin stabilirea de reguli care promovează etica și egalitatea. Exemple de astfel de SRO-uri în SUA includ bursele de valori individuale, precum și Asociația Națională a Dealerilor de Valori Mobiliare (NASD) și Autoritatea de Reglementare a Industriei Financiare (FINRA).

Cum sunt stabilite prețurile acțiunilor

Prețurile acțiunilor de pe o piață de valori pot fi stabilite în mai multe moduri, dar cel mai frecvent mod este prin intermediul unui proces de licitație în care cumpărătorii și vânzătorii plătesc oferte și oferte de cumpărare sau vânzare. O ofertă este prețul la care cineva dorește să cumpere, iar o ofertă (sau cere ) este prețul la care cineva dorește să vândă. Când oferta și cererea coincid, se face o tranzacție.

Piața generală este alcătuită din milioane de investitori și comercianți, care pot avea idei diferite despre valoarea unui anumit stoc și, prin urmare, prețul la care sunt dispuși să îl cumpere sau să-l vândă. Mii de tranzacții care au loc pe măsură ce acești investitori și traderi își convertesc intențiile în acțiuni prin cumpărarea și / sau vânzarea unei acțiuni provoacă girații minut cu minut pe parcursul unei zile de tranzacționare. O bursă oferă o platformă în care o astfel de tranzacționare poate fi efectuată cu ușurință de cumpărătorii și vânzătorii de acțiuni. Pentru ca o persoană obișnuită să aibă acces la aceste burse, ar avea nevoie de un agent de bursă. Acest agent de bursă acționează ca intermediar între cumpărător și vânzător. Obținerea unui agent de bursă se realizează cel mai frecvent prin crearea unui cont la un broker de retail bine stabilit.

Cerere și ofertă pe piața bursieră

Piața de valori oferă, de asemenea, un exemplu fascinant al  legilor cererii și ofertei la locul de muncă în timp real. Pentru fiecare tranzacție de acțiuni, trebuie să existe un cumpărător și un vânzător. Datorită legilor imuabile ale cererii și ofertei, dacă există mai mulți cumpărători pentru un anumit stoc decât există vânzători ai acestuia, prețul acțiunilor va crește. În schimb, dacă există mai mulți vânzători de acțiuni decât cumpărători, prețul va scădea.

Bid-ask sau licitată-oferta spread diferența dintre prețul de ofertă pentru un stoc si sa cerem  sau oferta de pret-reprezintă diferența dintre cel mai mare preț pe care un cumpărător este dispus să plătească sau suma licitată pentru un stoc și cel mai mic pret la pe care un vânzător le oferă stocului. O tranzacție comercială are loc fie atunci când un cumpărător acceptă prețul cerut, fie un vânzător ia prețul de ofertă. Dacă cumpărătorii depășesc numărul vânzătorilor, ar putea fi dispuși să își mărească ofertele pentru a achiziționa stocul; vânzătorii vor cere, prin urmare, prețuri mai mari pentru aceasta, creșterea prețului. Dacă vânzătorii depășesc numărul cumpărătorilor, ar putea fi dispuși să accepte oferte mai mici pentru acțiuni, în timp ce cumpărătorii își vor reduce și ofertele, forțând efectiv scăderea prețului.

Potrivirea cumpărătorilor cu vânzătorii

Unele piețe de valori se bazează pe comercianții profesioniști pentru a menține oferte și oferte continue, întrucât un cumpărător sau vânzător motivat s-ar putea să nu se găsească reciproc la un moment dat. Aceștia sunt cunoscuți ca specialiști sau producători de piață. O piață bilaterală constă din ofertă și ofertă, iar spread-ul este diferența de preț dintre ofertă și ofertă. Cu cât este mai îngustă diferența de preț și dimensiunea mai mare a ofertelor și ofertelor (cantitatea de acțiuni pe fiecare parte), cu atât este mai mare lichiditatea acțiunilor. Mai mult, dacă există mulți cumpărători și vânzători la prețuri secvențial mai mari și mai mici, se spune că piața are o profunzime bună. Bursele de înaltă calitate tind, în general, să aibă spread-uri mici la cerere, lichiditate ridicată și o adâncime bună. La fel, stocurile individuale de înaltă calitate, companiile mari tind să aibă aceleași caracteristici.

Potrivirea cumpărătorilor și a vânzătorilor de acțiuni la o bursă se făcea inițial manual, dar acum se realizează din ce în ce mai mult prin sisteme de tranzacționare computerizate. Metoda manuală de tranzacționare s-a bazat pe un sistem cunoscut sub numele de „ strigare deschisă ”, în care comercianții foloseau comunicații cu semnale verbale și manuale pentru a cumpăra și vinde blocuri mari de acțiuni în „ groapă de tranzacționare ” sau podeaua unei burse.

Cu toate acestea, sistemul de strigare deschisă a fost înlocuit de sistemele electronice de tranzacționare la majoritatea burselor.  Aceste sisteme se pot potrivi cu cumpărătorii și vânzătorii mult mai eficient și mai rapid decât oamenii, rezultând beneficii semnificative, cum ar fi costuri de tranzacționare mai mici și executare mai rapidă a tranzacțiilor.

Avantajele listării la bursă

Până de curând, obiectivul final pentru un antreprenor a fost de a face compania sa listată la o bursă de renume, cum ar fi New York Stock Exchange (NYSE) sau Nasdaq, din cauza beneficiilor evidente, care includ:

  • O listă de schimb înseamnă lichiditate gata pentru acțiunile deținute de acționarii companiei.
  • Acesta permite companiei să strângă fonduri suplimentare prin emiterea de mai multe acțiuni.
  • Având acțiuni tranzacționate public, este mai ușor să stabiliți planuri de opțiuni pe acțiuni care sunt necesare pentru a atrage angajați talentați.
  • Companiile listate au o vizibilitate mai mare pe piață; acoperirea și cererea analiștilor din partea investitorilor instituționali pot crește prețul acțiunilor.
  • Acțiunile listate pot fi utilizate ca monedă de către companie pentru a face achiziții în care o parte sau tot contraprestația este plătită în stoc.

Aceste beneficii înseamnă că majoritatea companiilor mari sunt publice mai degrabă decât private; companiile private foarte mari, cum ar fi gigantul alimentar și agricol Cargill, conglomeratul industrial Koch Industries și retailerul de mobilier DIY Ikea se numără printre cele mai valoroase companii private din lume și sunt mai degrabă o excepție decât o normă.

Probleme de listare la bursă

Dar există unele dezavantaje ale listării la o bursă, cum ar fi:

  • Costuri semnificative asociate listării într-o bursă, cum ar fi taxele de listare și costuri mai mari asociate cu conformitatea și raportarea.
  • Reglementări împovărătoare, care pot restrânge capacitatea unei companii de a face afaceri.
  • Concentrarea pe termen scurt a majorității investitorilor, care obligă companiile să încerce să-și depășească estimările trimestriale de profit, mai degrabă decât să adopte o abordare pe termen lung a strategiei lor corporative.

Multe startup-uri uriașe (cunoscute și sub numele de „ unicorni ”, deoarece startup-urile evaluate la peste 1 miliard de dolari erau extrem de rare) aleg să fie listate într-o bursă într-o etapă mult mai târzie decât startup-urile de acum un deceniu sau doi.  Deși această listare întârziată poate fi parțial atribuită dezavantajelor enumerate mai sus, principalul motiv ar putea fi faptul că întreprinderile bine gestionate, cu o propunere de afaceri convingătoare, au acces la sume de capital fără precedent din fonduri suverane de capital, capital privat și capitalisti de risc. Un astfel de acces la sume aparent nelimitate de capital ar face un IPO și o listă de schimb mult mai puțin o problemă urgentă pentru o pornire.

Numărul companiilor cotate la bursă din SUA este, de asemenea, în scădere – de la peste 8.000 în 1996 la aproximativ între 4.100 și 4.400 în 2017.

Investiția în acțiuni

Numeroase studii au arătat că, pe perioade lungi de timp, acțiunile generează rentabilități de investițiisuperioare celor din orice altă clasă de active. Randamentele stocului provin din câștiguri de capital și dividende. Un câștig de capital apare atunci când vindeți o acțiune la un preț mai mare decât prețul la care ați achiziționat-o. Un dividend este partea de profit pe care o companie o distribuie acționarilor săi. Dividendele sunt o componentă importantă a rentabilității acțiunilor – din 1956, dividendele au contribuit cu aproape o treime din randamentul total al capitalurilor proprii, în timp ce câștigurile de capital au contribuit cu două treimi.

În timp ce atracția de a cumpăra o acțiune similară cu unul dintre legendele cvintete FAANG – Facebook, Apple Inc. ( toleranță mai mare la risc; astfel de investitori vor fi dornici să își genereze cea mai mare parte a veniturilor din câștiguri de capital, mai degrabă decât din dividende. Pe de altă parte, investitorii conservatori și care au nevoie de venituri din portofoliile lor pot opta pentru acțiuni care au o istorie lungă de plată a dividendelor substanțiale.

Capitalizare de piață și sector

În timp ce stocurile pot fi clasificate în mai multe moduri, două dintre cele mai frecvente sunt după capitalizarea pieței  și pe sector.

Capitalizarea de piață se referă la valoarea totală de piață a acțiunilor restante ale unei companii și se calculează prin înmulțirea acestor acțiuni cu prețul de piață actual al unei acțiuni. În timp ce definiția exactă poate varia în funcție de piață, companiile cu capitalizare mare sunt în general considerate ca fiind cele cu o capitalizare de piață de 10 miliarde dolari sau mai mult, în timp ce companiile cu capitalizare medie sunt cele cu o capitalizare de piață cuprinsă între 2 miliarde dolari și 10 miliarde dolari și companiile cu capitalizare mică se situează între 300 și 2 miliarde de dolari.

Standardul industrial pentru clasificarea stocurilor pe sectoare este Standardul Global de Clasificare a Industriei (GICS), care a fost dezvoltat de MSCI și S&P Dow Jones Indices în 1999 ca un instrument eficient pentru a capta amploarea, profunzimea și evoluția sectoarelor industriale.  GICS este un sistem de clasificare a industriei pe patru niveluri care este format din 11 sectoare și 24 de grupuri industriale. Cele 11 sectoare sunt:

  • Energie
  • Materiale
  • Industriale
  • Discreționar de consum
  • Capse de consum
  • Sănătate
  • Date financiare
  • Tehnologia de informație
  • Servicii de comunicare
  • Utilități
  • Imobiliare

Această clasificare sectorială face mai ușor pentru investitori să își adapteze portofoliile în funcție de toleranța la risc și de preferințele lor de investiții. De exemplu, investitorii conservatori cu nevoi de venit își pot pondera portofoliile către sectoare ale căror stocuri constituente au o stabilitate mai bună a prețurilor și oferă dividende atractive – așa-numitele sectoare „ defensive ” precum consumatorii de bază, îngrijirea sănătății și utilitățile. Investitorii agresivi pot prefera sectoare mai volatile, cum ar fi tehnologia informației, sectorul financiar și energia.

Indici bursieri

În plus față de acțiunile individuale, mulți investitori sunt preocupați de indici bursieri (numiți și indici). Indicii reprezintă prețuri agregate ale unui număr de stocuri diferite, iar mișcarea unui indice este efectul net al mișcărilor fiecărei componente individuale. Când oamenii vorbesc despre piața de valori, de multe ori se referă de fapt la unul dintre principalii indici, cum ar fi Dow Jones Industrial Average (DJIA) sau S&P 500.

DJIA este un indice ponderat al prețului a 30 de mari corporații americane. Datorită schemei sale de ponderare și a faptului că este format doar din 30 de acțiuni – atunci când există multe mii dintre care să alegeți – nu este într-adevăr un bun indicator al stării pieței bursiere. S&P 500 este un indice ponderat al capitalului de piață al celor mai mari 500 de companii din SUA și este un indicator mult mai valid.  Indicii pot fi largi, cum ar fi Dow Jones sau S&P 500, sau pot fi specifici unei anumite industrii sau unui anumit sector de piață. Investitorii pot tranzacționa indicii indirect prin piețe futures sau prin fonduri tranzacționate la bursă (ETF), care tranzacționează ca acțiuni la bursă.

Un indice de piață este o măsură populară a performanței bursiere. Majoritatea indicilor de piață sunt ponderate cu capitalizare de piață ceea ce înseamnă că ponderea fiecărui element constitutiv al indicelui este proporțională cu capitalizarea sa de piață – deși câțiva ca Dow Jones Industrial Average (DJIA) sunt ponderate la preț.  Pe lângă DJIA, alți indici urmăriți pe scară largă în SUA și pe plan internațional includ:

Cele mai mari schimburi de valori

Bursele există de mai bine de două secole. Venerabilul NYSE își găsește rădăcinile în 1792, când două duzini de brokeri s-au întâlnit în Lower Manhattan și au semnat un acord de tranzacționare a valorilor mobiliare la comision;  în 1817, agenții de bursă din New York care operau în temeiul acordului au făcut câteva modificări cheie și s-au reorganizat ca New York Stock and Exchange Board.

1:43

NYSE și Nasdaq sunt cele două mari burse din lume, bazate pe capitalizarea totală a pieței tuturor companiilor listate la bursă. Numărul burselor americane înregistrate la Securities and Exchange Commission a ajuns la aproape două duzini, deși cele mai multe dintre acestea sunt deținute fie de CBOE, Nasdaq sau NYSE.  Tabelul de mai jos afișează cele mai mari 20 de burse la nivel global, clasificate după capitalizarea totală a pieței companiilor lor listate.

Sursa: Federația Mondială a Schimburilor

 

Related Posts